O novo PSD é um perigo

Menezes veio hoje a público defender que a ser eleito, em quatro anos alinharia os impostos de Portugal pelos de Espanha. Palavra por palavra, defendeu a harmonizaçao fiscal entre os dois países.

Numa altura de eleitoralismos (nomeadamente socialista, com a baixa de IVA), este é apenas mais um anuncio para cativar votos, à custa mais uma vez da sanidade da economia Nacional.

Depois da entrada na moeda única, Portugal perdeu uma das poucas politicas que detinha para intervir na economia (leia-se politicas legitimas de uma economia de mercado): a política cambial/monetária. Soberania perdida para o ECB.

Resta apenas a política fiscal/orçamental.

Ora, harmonizando a politica fiscal por Espanha, Portugal perde essa soberania imagine-se(!) para Espanha...

A política fiscal é uma arma fundamental para qualquer Governo, e até pode casuísticamente ser optimo alinha-la por Espanha, mas nada o garante...

Um tiro no pé (mais um...) de Menezes...

O Ministrozinho Manuel e a Goldman Sachs

Pelo que António Borges veio a publico divulgar, Manuelzinho, perdao, Manuel Pinho, Ministro da Economia veio ameaçar cortar as negociaçoes entre a Goldman Sachs e o Estado Português.

Sendo a Goldman um dos maior bancos de investimento do Mundo e por todos reconhecido como o mais lucrativo...ponho-me a pensar que essa ameaça deve realmente provocar uma hecatombe nas contas da Goldman...

Pobre Portugal, és tão pequeno, queres ser tão grande e tens atitudes tão mesquinhas...

MoveAveiro: APV method

Capital Proprio MoveAveiro 2006: 850.000
Passivo MoveAveiro 2006: 2.450.000
Taxa Juro sem risco: 4%
Spread crédito: 2%
Beta mercado: 1,1
Taxa de retorno esperado de mercado: 6%
Resultados Operacionais MoveAveiro 2006: (1.250.000)
Corporate Tax: 30%

Valor da MoveAveiro: -13.730.000 Eur

Contudo, ceteris paribus mas RO 20% dos Cap Proprios:

Valor MoveAveiro: 2.695.000 Eur

Agora aumentando o passivo para 4.000.000 eur e os capitais proprios para zero (mantendo o RO de 2006):

Valor MoveAveiro: -13.383.300 Eur

Finalmente, mantendo a actual estrutura de capital, mas esperando Resultados Operacionais de 1.000.000 Eur anuais médios no futuro:

Valor MoveAveiro: 12.296.000 Eur

E com Passivo = 4.000.000 e Cap Proprios = 0, mas ROs = 1.000.000/ano:

Valor MoveAveiro: 12.866.000 Eur

todos os valores sao aproximados e/ou estimados para calculos de valor final.

Eleitoralismo

O IVA baixa para 20%. Sócrates parece um heroi nacional. Não é.

Se o défice baixou, foi puramente à custa dos contribuintes. A prova é que já foi possivel baixar 1% dos 2% que este Governo aumento (após uma campanha eleitoral mentirosa).

Pior só mesmo o Bloco de Esquerda, que vem dizer que esta medida nao afecta os portugueses, apenas as empresas. Brilhante e hipocrita como sempre. Pergunto-me onde trabalharão os portugueses para o BE... E já agora se sem empresas viáveis é possivel uma economia saudavel, ou então se para o BE o ideal de economia é todos os trabalhadores serem funcionários públicos.

MoveAveiro, avaliação preliminar

Quanto vale a MoveAveiro ? É a pergunta que tentarei responder nos proximos dias.

Numa preliminar análise a frio e sem grandes calculos:

- Price / Book sector na Europa : 5x

- Capital Proprio MoveAveiro: 850.000 Eur

Valor Mercado: 4.250.000 Eur

(opinioes aceitam-se)

Telemoveis nas Escolas

É no minimo irónico que a discussão em volta da aluna da escola Carolina Michaelis se reduza ao uso ou não do telemóvel na sala de aula, quando exactamente pela sua presença nessa sala que foi possível assistir a todo este filme ...

Credito malparado = subprime ? provavelmente nao...

A tentaçao jornalistica é imensa em comparar o alargar do montante em crédito malparado em Portugal com a crise de subprime dos EUA. Maugrado as semelhanças, o problema nao é sequer comparável.

Logo à partida porque o subprime é uma classe de credito à habitaçao logo à partida assinalado como de alto risco. E depois porque a atribuiçoes destes emprestimos nos EUA tem uma serie de especificidades que nao existem em Portugal, como ja aqui referi varias vezes. Nos EUA os devedores tem um periodo chamado de teaser rate, onde durante um ou dois anos a taxa de juro é particularmente baixa. Depois, é-lhes permitido na maior parte dos casos rolar o emprestimo, ou seja, receber mais dinheiro a meio do emprestimo, dando o imovel como garantia, recuando o montante total em divida para o valor maximo da casa. Claro que se depois deste roll over o preço da casa baixar... ha problemas.

Em Portugal há duas coisas que diferem: o preço das casas nao tem baixado significativamente e nao é permitido aumentar o endividamento recorrendo a uma avaliaçao do imovel a meio do credito à habitaçao.

Contudo, os bancos portugueses tambem securitizaram os seus emprestimos à habitaçao, à semelhança dos bancos americanos, formando uma pool de creditos que no seu conjunto a teoria financeira diria que reduzia o risco intrinseco via diversificaçao.

Ou seja, por outras palavras, os bancos portugueses nao estao minimamente com os montantes de credito à habitaçao malparado porque ja os venderam. E porque estão ate agora a conseguir com sucesso desfazer-se dos imoveis tomados como garantia em leiloes de casas...

O unico problema é se ao venderem os creditos de habitaçao portugueses os bancos compraram creditos à habitaçao americanos, vulgo Mortgage Backed Securities, onde se incluem activos subprime cujo valor nao é mais que 40% do par value...

Ah....e ja agora, os spreads aumentaram porque os riscos aumentaram: o risco do credito malparado (sim, este risco paga-se, naturalmente) e o risco de bancos contrairem emprestimos entre si também.

Burocracia, epilogo II "A Prima Nocte"

Sempre que remexo no assunto do Fisco exigir aos jovens casais a entrega de inumeros e ridiculamente escrupulosa lista de recibos e cheques e outros pormenores pidescos (mesmo a Pide nao me parece que tivesse que pedir a ninguem...), lembro da "Prima Nocte".

Segundo esta lei medieval, o Rei (ou os senhores feudais) tinha opçao de escolha sobre a primeira noite da noiva, podendo portanto passar momentos agradaveis com a noiva antes do proprio noivo o poder fazer.

O Fisco so quer "desvirgindar" a noiva dos afazeres das declaraçoes fiscais.

Uma medida meramente pedagogica, claro esta!

Burocracia, epilogo.

O fisco não consegue cobrar os impostos baseados na pre-historica teoria da adminstraçao central, onde o papel e o carimbo sao reis.

Vai daí que - qual democracia de Abril que aprofundou e "aperfeiçoou" - toca a punir aqueles que nao fizerem o trabalho do fisco.

A genialidade destes senhores é atroz. Só ainda nao perceberam que o problema é o excesso de lei, de zelo e de imaginaçao. E falta de competencia.

Siga com a boda sr Prior (e desta vez nao ha indirectas para a AM de Aveiro...), nao se esqueça de passar o recibo da esmola, para os noivos poderem viver felizes para sempre.

A burocracia atinge sempre mais perto do que se imagina: poderá ser verdade !?

believe. change. we can. can we?

Mais MoveAveiro

Supreende-me ( ou provavelmente nao...) a forma como é abordado a temática da MoveAveiro pelos políticos aveirenses.

Os de extrema-esquerda são pragmáticamente conta a iniciativa privada, porque o lucro e a eficiencia são inimigos da opulencia de postos de trabalho obsoletos e nao produtivos. É um pragmatismo, logo nao se discute.

Já o PS tem um discurso "interessante".

Desde logo, não apresenta uma única solução para continua situaçao deficitária da empresa. Foi criada no seu tempo de governação, o que logo à partida faria supor que saberiam como tornar essa empresa municipal sustentável. Nao sabiam e nao sabem.

Mas acima de tudo, o discurso de que deve ser o Contribuinte em geral a pagar a má gestao e falta de sustentabilidade da empresa, so porque privatizar é pouco popular para os votos dos ruidosos trabalhadores da MoveAveiro...é absolutamente lamentável e demagogico. Sugerir que nao so se deve remunicipalizar como também continuar a subsidiar o erro é talvez o maior simbolismo daquilo que é e sempre foi o PS: despesismo exacerbado e gestao ruinosa à custa do contribuinte, sob o chapeu falsamente keynesiano que deve ser o Estado a suportar tudo.

Subsidiar a MoveAveiro improdutiva e ineficiente não me parece nada boa ideia como contribuinte. Admito contudo que é possível nao privatiza-la, mas para isso é preciso saber gerir, e os actuais gestores não me parecem minimamente capazes (ou nao terão vontade de ser impopulares).

Se privatizar a MoveAveiro é a melhor opçao para a CM de Aveiro, então é um humilde assumir de incapacidade de gestão, mal do qual também o executivo PS sofria.

Fala-se imenso das reduçoes dos trajectos menos rentáveis. Mas ninguem falou ainda da eficiencia dos recursos, nem tao pouco da mobilizaçao e sensibilização para o uso de transportes publicos. Acredito piamente que esta ultima se deve a graves incompetencia dos gestores.

Se a MoveAveiro for privatizada, então é perfeitamente natural que se pague por uma gestao de qualidade. A alternativa actual é manifestamente mais cara.

Se a MoveAveiro for privatizada, os trabalhadores devem capacitar-se que a produtividade é a grande qualidade de um trabalhador, e nao a exigencia ruidosa de mais direitos, numa clara atitude egoista perante a sociedade que se pretende de mérito. Os direitos merecem-se, nao se aquirem por "lutas" e manifestaçoes de indole comunista ou sindicalista, numa cultura de proletariado que se quer erradicar a bem de todo o País.

Se a MoveAveiro for privatizada, então que Aveiro ganhe com isso, poupando uma quantidade apreciavel de recursos que podem ser canalizados para outros projectos, melhorando a qualidade de vida dos Aveirenses. Como contribuinte agrada-me essa opçao, à falta de qualidade de gestao para melhor. Mas também isso é um bom acto de gestão.

Mais um corte de taxas nos EUA

Depois do corte de emergencia da taxa de redesconto para 3,25%, hoje na reuniao ordinaria decidiu o corte esperado de 75 bp nas taxas de referencia para os 2,25% (de 3,00%).

O mercado chegou a descontar um corte de 100 bp (que seria o maior de uma só vez desde 1984), mas com o desanuviar da pressão sobre o sector financeiro (os rumores de falta de liquidez do banco de investimento Lehman Bros. eram infundados, e os resultados para o Q1 sairam melhor que o esperado) o Fed nao se viu obrigado a um corte tão forte.

De qualquer forma, a situaçao do banco central americano é delicada: com a pressão inflacionista ainda existente e uma recessão à vista, começam talvez a faltar armas para intervir no mercado monetário e na economia. Cada vez mais o mercado está por sua conta para se encontrar um equilibrio em toda esta crise.

St Patrick's Day

O PSD...

..."é giro e engraçado".

Alberto Joao Jardim.

Bear Stearns implodiu e foi salva... antes de reabrir o mercado

Momentos históricos nos mercados são assim. Imprevisiveis, excitantes e altamente dinamicos e voláteis.

Na ultima sexta feira a JP Morgan (terceiro maior banco americano, cujo fundador foi o maior responsável pelo salvamento dos mercados em 1929) apresentou um plano de refinanciamento da Bear Stearns, o quinto maior banco de investimento americano e um dos epicentros da crise do subprime. Nesse mesmo dia soube-se da extrema dificuldade de liquidez que a Bear Stearns apresentava. Hoje soube-se que chegou a haver resgates e levantamento de fundos de cerca de 17 mil milhoes de dollares em apenas dois dias.

O Fed interveio facilitando uma linha de 30 mil milhoes USD para a JP Morgan "ajudar" a Bear. So nesse dia a BS caiu mais de 50%. Mas ninguem estava preparado para o que vinha no fim de semana. Era de esperar que a JPM adquirisse a BS, embora ninguem soubesse quando nem por quanto, mas seria rapido.

Antes dos mercados asiáticos abrirem esta segunda feira, o Fed corta as taxas de redesconto entre bancos para 3,25% (vindo de 3,5%) e a JPM anuncia a compra da BS por apenas 240 milhoes de dollares, ou seja, 2 USD por acção. Isto signifcava uma queda de mais de 88% sobre o preço de fecho de sexta feira. Era o anuncio do fim de um banco de investimento com 85 anos de história, que tinha inclusivamente sobrevivido à Grande Depressão e ao crash de 1929.

A JPM fica com os negócios... e os activos em colapso da BS...

Socrates em Comício ( II )

Para o socialista Socrates em ambiente de comício, o Governo PS teve uma decisão importante: manter as pensões e reformas na esfera pública, isto porque - e estou a citar aqui - "não podemos estar sujeitos aos caprichos das bolsas".

Meu caro Primeiro-Ministro, se acha que os mercados de capitais tem caprichos nao se aproveite da lei de mercado para o que lhe interessa. Ou por outra, se acha que as bolsas tem caprichos, nada melhor que perguntar ao seu Ministro das Finanças porque não resolveu esses "caprichos" quando era presidente da CMVM...

Rídiculo e ignóbil. Como ele, aliás.

Socrates em Comício ( I )

É realmente chato, em comício cheio de socialistas de bandeira em punho e saudosos do punho esquerdo em riste é bem mais dificil ser-se tao artificialmente progressista e liberal, senao corre-se o risco de desiludir... e acima de tudo, isso nao pode acontecer...

Beira-Mar

Na última tertúlia do Movimento 1922 (não vou comentar o estilo "agressivo" das palavras contra a actual direcçao) ouvi um nome e pensei: que brilhante candidato seria para o Clube.

Senão, veja-se:

- quem melhor para presidente do SCBM senao aquele que planeou, implementou e anunciou a implementaçao de um novo Estadio em Aveiro;

- quem melhor que aquele que sempre anunciou que esse Estádio era sustentável;

- quem melhor que aquele que criou e também garantiu a sustentabilidade futura da EMA, inclusivamente com a assinatura de um protocolo;

- protocolo esse, que também ele planeou, negociou e deixou como herança;

- quem melhor portanto senao quem nunca negou o favorecimento do SCBM face aos restantes clubes atraves desse protocolo nao muito favorável à CMA (para dizer o minimo) para ficar à frente do Clube;

- quem melhor que esse cujo partido tao severamente critica a promiscuidade futebol-política, para negar que assim seja, fazendo melhor ?

FED salva mercado de mortgages

A FED fez a tão esperada intervenção no mercado de MBS (mortgages backed securities), e sem baixar taxas ! (algo raro nos dias que correm por aqueles lados).

Ao disponibilizar fundos de mais de 200 bn dollares, admitindo como colateral um leque muito mais abrangente de activos, nomeadamente aqueles em enormes dificuldades de avaliaçao desde Agosto, por estarem securitizados por mortagages (subprime ou nao).

A novela segue dia 18 de Março, com a FED a reunir-se para decidir a nova taxa de referencia (ate aqui esperava-se corte de 75 bp, agora esse cenario é cada vez menos provavel, apontando-se agora para "apenas" 50 bp de corte, fixando a taxa em 2,50 %).

"porque no te callas !?"

Seja um Ben Bernanke (ou melhor...de preferencia...)

http://www.frbsf.org/education/activities/chairman/


Teste as suas capacidades como Chairman da Reserva Federal Americana e tente fazer melhor que Bernanke... (admito que nao é nada dificil...)

PCP em grande

Os comunistas juntam mais de 50 000 pessoas em Lisboa numa manifestação, mas nao se percebe muito bem contra o quê.

"Para o direito à indignação e revolta", ouvia-se.

O momentum do PCP percebe-se. Mexe-se como peixe na agua perante a revolta de sindicatos de professores e função publica. Mas tudo é muito estranho. Os professores (ou os sindicatos) nao querem ESTA avaliação; mas será que querem de facto ALGUMA ?

Parece cada vez mais obvio que a enorme massa de recem-licenciados na area da educaçao devia ter direito a uma oportunidade, se de facto for melhor que o actual quadro confortavelmente instalado e sem avaliaçao de qualidade. Nao sera isso que os que descansam alegremente no seu vinculo numa das classes mais favorecidas de Portugal temem com a ameaça de avaliaçao? Como podem professores que avaliam tudo e todos, ter medo de uma sociedade meritocratica?