A EdP (Energias de Portugal) anunciou hoje a compra da empresa norte-americana de energias eólicas Horizon por valores superiores a dois mil milhoes de dollares.
Mas se é um negócio que faz todo o sentido tendo em conta a estratégia de internacionalização da EdP no contexto mundial ao nível das energias renováveis (já detém posições importantes no Brasil, Espanha e obviamente Portugal), tendo em conta o actual estado dos mercados mundiais, algumas duvidas se podem naturalmente levantar.
Desde logo, segundo a Bloomberg, a Horizon era detida pela Goldman Sachs por inteiro. Ou seja, não era cotada, sendo portanto inteiramente private. Por si só levanta a questão: porque será que o banco de investimento mais rentável de sempre pretender vender uma empresa inteiramente detida por si ?
Para mais, esta compra permite à EdP encaixar cerca de 700 milhões de dollares em benefícios fiscais americanos, que contudo já estarão certamente englobados no preço.
Por último, surge também a natural dúvida de como a EdP será capaz de gerir uma empresa num mercado que não conhece e no qual não tem nenhum gestor capaz de uma ligação eficiente. Um português no texas a gerir uma empresa nums sector altamente competitivo ou um americano sem qualquer ligação a Portugal?
Esta operação vai ser portanto financiada via dívida e via benefícios fiscais. Como resultado, a dívida titulada da EdP estará prestes a sofrer um downgrade, pois esta compra não será capaz de produzir cash flows no curto prazo.
Não será contudo uma má compra. Isso só o futuro o dirá. Mas com os mercados de equity overvalued, é certamente uma compra muito cara...
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