O Horror...

No meio disto tudo, morrem pessoas. Pessoas que possivelmente ainda estariam vivas (ou pelo menos as suas probabilidades eram bem maiores...).

Morrem pessoas porque não ha urgencias perto, apesar do projecto do GOverno dizer que "em media" as pessoas estao mais perto.

Morrem pessoas nos corredores das urgencias, e a culpa nao parece ser de ninguem. (talvez seja do delator da conversa telefonica entre o INEM e os bombeiros).

O Drama...

As urgências fecham por ordem do Governo (seja la quem for o Ministro da Saúde), as unidades do INEM são escassas e o dito projecto para o SNS parece servir apenas para retirar serviços de saude e não para reorganizar nada.

Para piorar, exige-se aos bombeiros uma colaboraçao para a qual nunca fora pedida, contratualizada nem formalizada; a sua opiniao nunca foi sondada; e formaçao nunca foi administrada. Porque terão que ser os bombeiros a fazer o trabalho do INEM?

Mas no meio de tudo isto, em Portugal persegue-se os responsáveis pela extravio da conversa telefónica entre os Bombeiros e o INEM... E se se pudesse dizer (posso Socrates?), que é pior que no tempo da PIDE...

A comédia...

Rogue Trader ( II )

A vida de Nick Leeson, o trader de Singapura que levou o Barings à falencia ficou retratada em livro e video, sendo o filme protagonizado por (um muito novo) Ewan McGregor. A ver. (é dificil encontrar, mas se alguem quiser eu empresto ... :D)

Rogue Trader

Em 1995 o mundo acordava para um escandalo inimaginável: um trader de Singapura havia perdido quase 2 mil milhoes de dolares, levando à falencia o Barings, um banco centenário ingles, que tinha como clientes até a família real. Nick Leeson a partir daí, passou a figurar em todos os manuais de finanças como o case study a não seguir: um broker de floor que controlava o front e back office, que supostamente não podia fazer "prop trading", isto é, negociar por conta do banco, como um dealer ou trader, e ainda por cima poder controlar o registo de contabilidade. Sendo o trading uma profissão com enorme componente psicológica, a pressão de não perder e de não cometer erros, leva a estes casos extremos, onde um pequeno erro (leia-se perda financeira) pode levar a acreditar que se pode cobrir e encobrir esse mesmo erro atraves de apostas estemporâneas no mercado. Claro que se começa a correr mal, um pequeno erro poder tornar-se num erro de milhares de milhoes de dolares...

Foi isto que aconteceu a Nick Leeson, e muito provavelmente também a Jerome Kerviel, o trader da Société Général.

Kirviel contudo surge como uma aplitude nunca vista (perdeu 4900 milhoes de euros, tres vezes mais que Leeson). E é ainda mais estranho num banco como a Soc Gen, reconhecida pelo conhecimento profundo de compliance de produtos derivados. Rumores são de que enquanto Jerome tinha exposições gigantescas, mas estava a ganhar, ninguem lhe disse nada, embora soubessem do risco exposto. Nada de surpreendente neste mundo.

E como já disse, a funçao de trader tem um lado psicológico com um peso extraordinario. Acreditar que se pode bater o mercado. Acreditar que se pode compensar perdas. E depois o risco moral (moral hazzard): depois de acumular perdas suficientemente grandes, começa a ser indiferente o montante perdido, sendo que se se recuperar, nada lhe irá acontecer.

É por isto que existem departamentos de compliance e de risco, para evitar estes riscos morais dos traders e garantir que não ultrapassam os limites estabelecidos. TUdo isto falhou de alguma foram na Soc Gen.

Agora, resta à Soc Gen - que perdeu quase 90% dos seus lucros de 2007 por causa de Kerviel - ser comprada. É a lei do mais forte a determinar o mercado. Deste que o Estado Frances não intervenha e mais uma vez impeça um verdadeiro mercado livre na Europa...

Para os mais curiosos: Kerviel detinha posições de cerca de 50 000 milhoes de euros em notional de contratos de futuros, as quais dissimulava com opções OTC (over the counter) de posição contraria que na realidade não existiam. As suas apostas concentravam-se segundo os rumores no indice EuroStoxx e no alemão DAX Xetra. Ao que parece, a Soc Gen ao saber das posiçoes de Kerviel durante o fim de semana, decidiu desfazer as posições gigantescas na segunda e terça feira seguintes, despejando uma quantidade apreciavel de posiçoes longas de futuros de indices europeus. O mercado à vista, ou seja, os indices em cash de acções seguiram o movimento dos futuros, resultado da necessidade dos market markers fazer coincidir o preço dos futuros com o cash. E assim se fez uma espécie de crash...

Black Monday '08: Helicopter Ben

Foi como um acordar para o abismo. É o melhor que posso definir a sensação de estar numa sala de trading num dia de crash.

Feriado nos EUA, Martin Luther King Day, e futuros dos principais indices europeus a cair fortemente ainda nao eram 8h da manha. Estranho no mínimo. Com o decorrer do dia e com a chegada dos traders americanos (por volta das 12h) o cenário foi-se acentuando, com os futuros dos Indices americanos também a tombar, Nasdaq, S&P e Dow Jones incluidos. Tudo isto sem negociaçao no floor dos EUA. Depois de uma semana dificil com um flow de noticias particularmente mau, ainda com resticios da crise do subprime a ecoarem, nesta segunda feira tudo parecia estar encaminhado para a calma. Mas foi "nothing but". Sem qualquer notícias os indices de futuros foi simplesmente caindo, minuto atras de minuto, e pouco havia a fazer.

Terça feira, ainda antes do Mercado americano abrir depois do feriado, Ben Bernanke corta as taxas de juro de referência da Reserva Federal Americana em 75 bp (o maior corte intermeeting de sempre), depois de reuniao de urgencia do FOMC na noite de segunda.

Quarta de manha a notícia estoura: um novo "Nick Lesson" havia aparecido, desta vez na Soc Gen. De seu nome, Jerome Kerviel. Perdeu 4900 milhoes de euros, em posiçoes de notional que ultrapassavam os 50 000 milhoes em futuros de indices europeus.[seguirei com este tema noutro post].

Nesse momento percebeu-se que a (pouca) credibilidade da Fed tinha desvanecido. Ben Bernanke acabava de cortar a taxa de juro 75 bp por causa de um trader frances e não como dizia no statement por causa da economia americana. Mais tarde veio a saber-se que não só o presidente do Banco Central Frances como o próprio Trichet desde segunda feira já saberiam do caso Kerviel. Ben Bernanke fica agora numa posiçao delicada, com reunião ordinaria do FOMC para a semana seguinte (esta semana). Ou reverte o corte, ou continua com a politica de easing de taxa de juro, baixando ainda mais. Preferiu continuar a baixar, e esta semana mais 50 bp de corte foram anunciados, fixando em 3% a taxa de juro de referencia. Isto com a inflação dos US a rondar os 3%.

Sem sequer falar, Tricher e o BCE sairam muito mais fortalecidos e credibilizados de tudo isto. Resta agora saber o que resulta desta politica agressiva da Fed, ja que o mercado todo ja sabe que Ben Bernanke (ou Helicopter Ben ou Banana Bernanke, como muitos lhe chamam) cede às suas pressoes, prescindindo frequentemente do combate à inflação.

CMA e CML: diferenças e semelhanças

A CMA viu ser aprovada na AM uma proposta de empréstimo bancário, que visava fazer face a dívidas de curto prazo. A CM de Lisboa prepara-se para tentar o mesmo.

Se em Aveiro o PS de forma responsável e crítica face ao anterior executivo socialista aprovou ainda que resmungando insistentemente a proposta, já em Lisboa a oposição na AM do PSD decidiu ter outra postura, mais..."partidária".

O inexplicável até tem alguma lógica na perspectiva de estratégia eleitoral: a AM tem maioria PSD e a camara do PS e de António Costa pode cair com esta ingovernabilidade. Sem Marques Mendes, Carmona tem espaço livre no guarda-chuva autarquico de Menezes para encabeçar a lista do PSD, pelo que faz todo o sentido reforçar a ingovernabilidade de Lisboa...do ponto de vista eleitoral, claro.

Já do ponto de vista do munícipe e da prosperidade da CML, o caso semelhante (embora numa escala não astronómica) de Aveiro diz que o caminho seria mesmo aliviar a tesouraria...

Mas o que vale à política em Portugal, começando pela política autarquica e local é a coerência!

El Comandante Chavez, ou a história do circo venezuelano

Venezuela tornou-se no circo do mundo. Sem rodeios e sem ofensas para a profissão dos palhaços, Chavez assume-se como candidato a retirar-lhes o emprego.

Depois das provocações que levaram o rei de Espanha a perder a cabeça, encetou uma série de disparates, que culminaram na intenção de retirar a limitação de mandatos ao presidente da Venezuela (que gesto tão democrático..!!) e na ameaça de retirar a exportação de petróleo aos EUA e a Espanha. Mas ainda bem, ja que com a preciosa ajuda do Dr Soares, Portugal e a Galp firmaram acordo com a Venezuela para a explroração de crude, e assim poderemos nós vender directamente aos nossos vizinhos espanhois...isto claro, se a Venezuela deixar (livra!) e se a Espanha não encontrar outro sitio onde o comprar (dificil...imagino).

Assembleias Municipais em Aveiro ( I )

A situação assume contornos de ridículo. Ultimamente as reuniões da Assembleia Municipal foram marcadas para as 18h, hora obviamente incompatível com horários de trabalho alargados mas normais no sector privado. Claro que a legislação prevê que os vogais possam ser dispensados do seu horário de trabalho para assistir à reunião a horas, mas também não é menos verdade que o sector privado não se compadece com este tipo de comportamentos pouco produtivos. E tudo por uma inexplicável vontade de não realizar estas ditas reuniões ao Sábado...

Ah, não esquecer que a ultima sessão foi marcada para as 18h mas contou com 90+30 minutos de intervalo para jantar. A produtividade não é isto, nem tão pouco a responsabilidade. À falta de vocabulário menos ofensivo: é inexplicável.

"Por que no te callas!?"

Chavez, a democracia em pessoa!

O eterno Friedman

Numa conversa registada a 19 de Outubro de 2005 entre o saudoso Milton Friedman e o governador da reserva federal de Dallas Richard Fisher, Friedman deixou sábias palavras sobre a globalização:

-- On globalization's impact:
" ... it's a curious situation. You read the newspapers and you think
the world is going to hell. You think the economy is doing badly. And
yet, the truth is, that we have never in our history had as productive
an economy as we do now."

-- On China:
"You cannot maintain, in my opinion, today's political structure and
today's economic structure."

-- On government spending:
" ... as government has increased spending, we make ourselves a less
attractive society in which to set up business, in which to run a
business."

-- On Social Security:
"My favorite solution ... would be to give every individual who's in a
Social Security system now -- either as a recipient or as a payer -- a
bond equal to the present value of what they so far have actually
earned and then close the system down."

Friedman faleceu a 16 de Novembro de 2006.

fonte: Bloomberg

PDA

Conflito de interesses.

Moinhos de Vento

Uma tal de União de Resistentes Antifascistas Portugueses reclama o direito de decidir por todos os portugueses o que devemos e o que não devemos lembrar. Para estes senhores e as suas 16000 assinaturas, Portugal não deve fazer um museu sobre parte importante da sua História (boa ou má, é História).

Um museu sobre António de Oliveira Salazar e o periodo ditatorial em Portugal nada deveria ofender estes senhores. Bem pelo contrário. Se bem me lembro, um dos grandes argumentos que os democratas de hoje advogam para o crescimento exponencial do neo-nazismo pela Europa é o esquecimento daquele época negra da História da Europa.

Lembrar é aprender a não cometer os mesmos erros. Decidir pelos outros e opinar sobre aquilo que devemos ou não pensar é uma forma do fascismo que advogam "resistir".

ECB e BoE

Trichet e King deixaram as taxas de juro inalteradas, respectivamente na zona euro e no UK. Com o Fed a baixar taxas de juro de referência, o Euro a bater máximos e Bernanke a falar em fraco crescimento nos EUA, a palavra decoupling é a mais ouvida, referindo a possibilidade da Europa poder crescer acima dos EUA.

Corrupção ( II )

Já sei o que é o "Corrupção". É um filme tosco, feito à pressa e com marca de qualidade vincada da cinematrografia portuguesa, com muito "encher de chouriço".

De "chapéus há muitos", passando por "vai à merda. vai tu", chegamos a este "foda-se, está quente" da boca de Nicolau Breyner, um Pinto da Costa sem sotaque nortenho, mas com tudo o resto.

Se o filme é mauzinho, a história que conta é tristemente realista e credível. Vale a pena ver, porque mesmo com pouca qualidade, é do melhorzinho que se pode ver feito por ca. E não haverá muitos blockbusters como este "made in portugal" nos próximos tempos...

Nicolau Breyner ao seu nível, Margarida Vila-Nova até surpreende pela positiva, e o Virgilio Castelo encarna bem o papel de Reinaldo Teles. Mas tudo o resto é fraquinho. Não se pode ter tudo...

Poppy Appeal

http://www.poppy.org/

Corrupção

Estreia hoje o filme português mais esperado dos últimos anos, baseado no sucesso de vendas "Eu, Carolina". Entre os que querem ver, os que dizem que não querem ver e ainda os que olham para o lado quando se fala no assunto, a história não deixa ninguém indiferente. Talvez não pela credibilidade e rigor factual, mas acima de tudo por ser um caso tão verosimil e provável.

Certamente a não perder, até porque nao obstante o clube desportivo de cada um, o cumprimento da lei e a justiça devem estar noutro nível de objectividade.

Fed corta taxa de juro

Como era esperado, o corte do FOMC foi de 25 bp, levando a taxa de juro de referência para os 4,5% nos EUA. Este corte foi acompanhado do usual statement que no entanto é muito mais dovish que o esperado, sendo mais cortes cada vez mais improváveis. A Fed considera o balanço entre riscos de inflação e ameaça ao crescimento devido à crise financeira recente (com origem no subprime) "grosseiramente" equilibrado.

Rigor? Disciplina? ( II )

A Ministra da Educação e o Governo PS recuaram nas suas intenções de deixar cair o chumbo por faltas. Depois de uma veemente declaração da Ministra Lurdes Rodrigues contra o chumbo por faltas, só lhe resta uma via: a porta de saída. Que só peca por tardia, diga-se.

Constancio alerta

Um dos membros do ECB e governador do Banco de Portugal alerta para o perigo da inflação na Europa, concordando assim com as declarações também esta semana de Axel Webber, o que indica claramente como o ECB está preocupado com as recentes pressões inflacionistas vindos do crude, mas não só. Resta saber se a produtividade na Europa (essencialmente na Alemanha) conseguirá manter o crescimento.